股票价格真的能预测吗？

一、股票价格真的能预测吗？

谢邀。提供一个我的视角。其中不可避免有很多英文的素材，我尽量不使用公式，用图表阐明观点。相关文献太多，我只选择一个切入点。

首先说，预测股价，跟预测股票的收益率是等价的，因为今天的价格是已知的。理解了这一点以后我想说，目前学术界的主流观点是：

收益率是可以预测的。这跟有效市场假说不矛盾。同时大家都知道这种预测对于投资来说没有多大卵用。

怎么预测收益率？是不是应该先定义什么叫预测？事实上，任何跟收益率相关系数不为零的变量都可以预测收益率。有效市场假说成立等价于股价已经完全反映了所有已知信息，那么任何会影响价格的信息都可以预测股票的收益率。

来我给你上点证据。

上表中使用股息率（Dividend/Price ratio）来对股价收益率进行预测。其中第一行，使用当年的股息率预测接下来一年的收益率，第二行使用当年的股息率预测接下来五年的累计收益率。注意这么两点

1. （绿框）随着预测周期的增加而显著上升，股息率对于预测长期收益率有用。
2. 预期收益率的波动率（红框）同样随着预测周期的增加而增加。

先说第一点，用一张图来阐明这个观点更直观。看下图，其中蓝线为CRSP股票市值加权指数的股息率，而红线为同一指数的接下来7年的累计收益。看出来两条曲线的相关度有多高了吗？

你可能会说：“我看上去相关系数不是很高啊。”学术界里面具有这种预测功能的变量，我还可以找出一堆，再看下面这张图。其中绿线仍然是股息率，它虽然跟实际收益率（红线）的相关系数高但是未免太过平滑，不算一个好的变量。现在在股息率的基础上再加上宏观上的消费/财富比率（consumpiton wealth ratio）得到蓝线。看出来蓝线跟红线的相关系数更高了吧？不仅如此，蓝线还常常比红线先变化，这算是一个好的预测变量了吧？

到目前为止，我只做了一些任何接受过基础统计训练的人都可以做的事情，我还没有上任何高级的模型，但这已经足够为收益预测的可能性进行佐证了。

好了，在你感叹收益率/股价可以预测的同时，让我们回到第二点，预期收益率的波动率也随着预测周期的增大而增大。 换言之，你如果预测错误需要付出的代价也上升了。如果你预测明天的股价收益率，在我大A股你最多吃一个跌停板，但是如果你预测下周的收益率，你预测错了，你可以吃好几个跌停板，就这么简单。

如果你觉得我举得这个例子太极端，那么我邀请你跟我思考下面这样一个问题。

从1926年1月开始，如果你把1美元一直利滚利投资到美国的国债券里，那么到了2009年12月你将会把1美元变成20美元。同期内，如果你把你的股票一直投资到 S&P 500指数里的话，那么到期你将会获得3126美元。一个合理的预测是，长期内股票的累计收益率将远远高于国债或是存款，那么为什么大家不都把钱都投资到股票里去呢？

如果这能够引发你的思考的话，那么再看下面这张时间序列图。其中绿线为CRSP股票指数的年收益率，蓝线是美国国债券的收益率。股票的长期收益率虽然远高于国债，但是波动也同时远远高于国债，而且你可能一连好几年都是负收益，这些损失需要很多年才能挽回。

这让我足以抛出我的两个核心观点

1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策
2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

1. 收益率/股价预测本身并不构成一个完整的投资/交易决策

光有对收益的预测本身是不够的，至少还需要对风险的评估和相应的风控手段。这点我曾经在我的专栏中咕哝过两句知乎专栏 。就拿股票和国债的例子来讲吧，虽然你知道长期来看股票的收益率是高于债券的，但是你不知道你入场的时机是对是错，你也不知道这个长期到底是多少年。2008年那波站在山岗上的人现在还没解套呢。同样，你也可以说：“我大A股虽然2016年熊了一年，但是相比2013年底还是涨了50个百分点的。” 再好的预测也一定有失灵的时候，如果你不能承受错误的代价，那么你就不能执行这个策略。

2. 不能把收益率当作衡量投资/交易质量的唯一标准

获得一万块钱的喜悦可能抵消不了丢掉一万块钱的痛苦吧？人类对风险是有厌恶的，对预期是有折现的，对现金/流动性是有需求的。套在高点上的人，为什么很多不愿意站岗，宁愿割肉？衡量投资/交易的质量，需要同时考虑你能不能承受相对应的风险，不要只考虑如果你做对了能赚多少钱，也许你过了十年你证明了你当初的一场豪赌是正确的，但是这十年间你可能一直套牢没钱花，这最后的正确相比你十年的等待到底值得不值得？我想每个人的答案是不一样的吧？那么请不要把收益率当作唯一的衡量标准，这就足以避免很多豪赌行为。

我想Andrew Ang的书开头第一句话可以概括我的观点。

The two most important words in investing are bad times .

投资中最重要的是想想身后身，而不是只看眼前路。如果你能够体会，那么关于股价到底能否预测这个问题，答案其实并不重要。

相关文献

1. Ang, Andrew. Asset management: A systematic approach to factor investing. Oxford University Press, 2014.
2. Cochrane, J.H., 2011. Presidential address: Discount rates. The Journal of Finance, 66(4), pp.1047-1108.
3. Fama, E.F. and French, K.R., 1988. Dividend yields and expected stock returns. Journal of financial economics, 22(1), pp.3-25.
4. Lettau, M. and Ludvigson, S., 2001. Consumption, aggregate wealth, and expected stock returns. the Journal of Finance, 56(3), pp.815-849.
5. Shiller, R.J., 1980. Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?.

更多内容请浏览我的专栏 -- Terrier Finance

二、哪条邮轮线路最适合长途邮轮旅游？

长线邮轮并不适用于很多人，所以非邮轮爱好者和身体状况不稳定的朋友还是慎重；

长线邮轮的环球线一般都会提前一年半预定，因为这种线路一般都是被分拆销售，为避免各段满额，其实环球邮轮的预定都是比较抢手的；

地中海邮轮出过311天的环球邮轮产品，这是目前我了解的比较长的项目了，因疫情的调整后续是否还有还未可知；

如果决定去长线（环球）邮轮，需要考虑2个必要条件：签证问题和保险，这是旅行安心顺畅的不可或缺！

每种旅行方式其实都是对生活的向往，祝遂愿！

三、坐邮轮好玩么？

强答一记。

作为一个经常带爸妈坐邮轮出门玩的人，我觉得自己挺适合回答这个问题的。答主坐过的航线主要在地中海，加勒比海也去过两次。体验过的邮轮公司有msc，costa还有皇家加勒比。

若是年轻人，不时很宅的那种 （话说很宅的可能未必会花很长时间出去玩），不推荐坐邮轮。还是自助游吧，更有乐趣。

我这边重点推荐带着老人一起出游的人，或者为老人安排旅行的人，那么可以考虑邮轮，物有所值而且老人也能玩得开心。原因我列举一下：

1。省事省力气。坐邮轮就完全不用操心吃，住，行的问题。不用绞尽脑汁的规划路线，加班加点的定酒店订机票订火车票。。。我觉得光这一项就已经值回票价。有过带爸妈旅行经历的人都知道，这是件多么吃力不讨好的差事，徒步太多他们会累，太少又没意思。吃的不合口味要抱怨，要热水热汤热饭菜，傲娇的对三明治之类的冷食不屑一顾。邮轮完美解决的我的问题，一日三餐，包括水果甜点全部都包了，饮料咖啡热茶热牛奶全天供应，航线是唯一需要挑一挑的地方但事实上也不需要怎么挑，现在的绝大部分航线都是很成熟的线路，去的地方也是很大众很热门的地方，所以基本不需要担心。住的条件也不错，哪怕是最低标准的内舱房，一应设施也俱全，更何况船上能消磨时间的地方太多了，根本不会整天呆舱房里。

2。我坐过的邮轮，服务体验是一流的。crews都非常非常的友善，而且乐于帮助你。我经常说这个服务质量绝对是5星标准的。不管你住的是顶级套房还是普通内舱房，只要你人不在室内，你的房间就会被打扫得干干净净。无论什么时候你回到自己的房间，你都看到它是干净整洁的。吃饭的时候（自助除外）服务生的质量我觉得比米其林星级餐厅也不逊色。基本上所有的服务员都能讲英语，前台的接待人员起码会4，5种以上的语言，如果只能说中文，船上也有配专门说中文的服务人员，不必担心沟通的问题。这样的服务质量，哪怕食物不是那么出色，哪怕房间不是那么完美，我觉得作为旅客也很容易保持好心情。

3。船上船下活动丰富。船在行驶过程中很容易感到无聊，不过邮轮公司已经想了各种招数帮你打法时间。每天都有一个日程表放在每个客房中，上面列举了从一早到夜里船上所有的娱乐项目，有魔术表演，有拍卖，有跳舞课程，有专门给孩子安排的，还有乒乓球比赛等等，每天不重样，你可以选有兴趣的参加。那日程满满的一整天，基本上每时每刻你都能找到事情做。对于这些娱乐项目没兴趣的人，邮轮上一般有超过4个的酒吧，每个酒吧的风格不同，有常驻歌手和乐队现场表演，随便挑个靠窗的位子，喝杯东西，听着音乐，很放松惬意。至于其他的设施诸如泳池，赌场，剧院等等前面的答案有说的很详细了。至于邮轮每停靠一个地方，一般乘客有一个白天的时间上岸游览。邮轮也提供旅行团服务，懒得自己规划的人可以跟团走，价格稍微贵一点，但是质量还不错，基本上只负责把你带到景点，没有购物环节也没有任何形式的推销。每天睡醒就到了一个新地方，这种体验真的很棒！

4。邮轮旅行的方式很符合父母的旅行期待。父母那一辈人，大多数都对什么深度游或者特殊的旅行不大感冒。他们比较在意的是花费比较少的资源（包括但不限金钱，时间和体力）去尽可能多的地方，对于深度参观或者了解一个景点没有太高的兴致，除非他们原本就对这个地方有研究/情结。拍照留念，证明到此一游，发朋友圈然后下一个。所以这种省时省力又恰到好处可以覆盖尽可能多名胜景点的旅行方式就成了首选。有人问那跟团出游，坐大巴不也一样嘛。额，可是坐大巴很累，而且比较颠簸，吃住都不太好，有些旅行团为了赶景点从一大清早跑一整天到半夜才能就寝，这样的体验我觉得我都吃不消，更何况父母了。

5。最后一点说说邮轮上面wifi的问题。现在是移动时代了，尽管老人的需求要小一点但是作为陪同老人出行的我们，如果一整天没网络会挺难受的。邮轮上网络的确贵，但是我认为还是值得买的，用不着整天挂在网上，买几个小时，有需要的时候用一下，查查邮件，发发微信什么的足够用了。想看视频，房间里有电视。更何况船上船下那么丰富的生活，何必埋首在手机电脑里？把头抬起来，好好享受假期啊。如果有非要用网络的情况，我有一次陪爸妈坐邮轮，因为手上有个比较紧急的工作要处理，我就索性带到船上去做了，结果一点事情也没耽误。

以上。

四、如何计算股票价格？

股票价值s=（EBIT-I）（1-T）/KS 其中：（EBIT-I）（1-T）为税后净收益，KS为权益资金成本，税后净收益除以权益资金成本。

股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。从本质上讲，股票仅是一个拥有某一种所有权的凭证。所以，我们要知道，股票是没有办法去精确的计算，只能通过评估，来判定它的价值。

股票之所以能够有价，是因为股票的持有人，即股东，不但可以参加股东大会，对股份公司的经营决策施加影响，还享有参与分红与派息的权利，获得相应的经济利益。

同理，凭借某一单位数量的股票，其持有人所能获得的经济收益越大，股票的价格相应的也就越高。

那我们就学习，如何评估股票的价值？

首先遵循两个原则：1、必须尽可能的去了解企业2、尽可能的保守评估。做到这两点才能使自己的评估结果尽量远离错误。

一、了解股票价格的计算公式

股票的价格可分为：面值、净值、清算价格、发行价及市价等五种。

估计股票价值的公式是：股价=面值+净值+清算价格+发行价+市价。对于股份制公司来说，其每年的每股收益应全部以股利的形式返还给股票持有者，也就是股东，这就是所谓的分红。

当然，在股东大会同意的情况下，收益可以转为资产的形式继续投资，这就有了所谓的配送股，或者，经股东大会决定，收益暂不做分红，即可以存在每股未分配收益（通常以该国的货币作为单位，如我国就以元作为单位）。

二、评估企业过去五年以上的盈利能力

例如，一家企业的营收增速、利润增速、经营现金流增速、毛利率变化、净利率变化、总资产收率等等，选择相对于同一行业最优秀的几家。

三、评估企业的现金流表

一家企业，评估它的现金流表，最主要看企业的经营性现金流与净利率的比率。而且只选择那些过去五年以上经营现金流总和不低于过去五年净利润总和的企业，排除掉净利润失真的企业。

四、查看言论

要查看年报中的过往管理层与言论，再去看看之后的几年与它相对应的成绩，评估企业管理层是否吹牛，还是属于诚实稳健的。

五、了解常用的估值指标

简单说一下几种常用的估值指标：市盈率、市净率、市现率、股息率、PEG等。

这里就讲了五种方法评估股票价值，但是，评估股票价值，不只在于固定的方法，要学会灵活运用。希望以上五种方法能对于你有用！

五、怎么确定股票价格？

1、在中国股市中，股票的买入价格没有合适不合适的说法，只有合理与否的说法。

每个股民对股票的风险承受能力和选股期望值都是不一样的，所以合理的买入价格是很难一概而论的，这个是因人而异的。

由于股票的价格是由竞争决定，只要股民愿意、有足够的资金，且在股票交易过程中遵纪守法，其最后的成交价就由出价最高的一方决定。

2、股票价格（StockPrice）又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。股票价格分为理论价格与市场价格。股票的理论价格不等于股票的市场价格，两者甚至有相当大的差距。

但是，股票的理论价格为预测股票市场价格的变动趋势提供了重要的依据，也是股票市场价格形成的一个基础性因素。

六、邮轮游要注意什么？

不要订太差的房间，阳台底线，有条件的建议选择有礼遇服务的套房，感受会很好。

一般邮轮游的目的不在于岸上游，所以不要抱太大希望，好好欣赏海景和邮轮上的设备就行。

话说岸上游，单天的尽量不要跟团，日韩这种地方也不难走，邮轮上外籍服务员较多，提前下好翻译软件（连词库一起下），租个Wi-Fi，就可以起飞了，但有些邮轮上Wi-Fi较差，也没租随身Wi-Fi的地方（喜悦号就是这样），所以有些工作做好准备，不要像我上次一样文盲游一天。

邮轮上设备多少与大小成正比，单最终与人数的比例是一样的，非常挤，所以预约节目非常关键。

邮轮上要理智消费，看上去金额小，但都为美金，作为舶来品，要习惯服务费这种东西，就算什么都不玩，还是会交一些初了船票外的费用。

至于餐厅，不是免费的就一点难吃，付费的也常常不物值其价，根据自己的爱好选择吧。

邮轮免税购物没有想象的那么便宜，无需血拼，可以到岸上，例如日本，药妆就比国内便宜一半多（要找小店，唐吉柯特和松本清这种也坑）

总体来说，邮轮是一种非常省力的旅行方式，个人比较喜欢，建议日本航线

附上八月的喜悦号之行，选了玺悦套房，饮料免费，付费餐免三次，还有种种礼遇，很不错

七、为什么有的股票价格那么高，有的股票价格那么低？

股票价格最终是由股票内在价值决定，短期也会受到消息影响出现资金推动型上涨，尤其是A股这样的资金推涨型股市，资金操纵股价较为普遍。

像茅台三季报每股盈利是24.24元，A股绝大部分公司的每股盈利不到茅台的10%,前三季度实现营业总收入635.09亿元，同比增长15.53%；归母净利润为304.55亿元，净利润率达到50%左右，这样盈利能力可谓是石破天惊，世界股市都是很少见的。所以股价也是高的离谱，接近1200元。

可是最近因为面值连续二十个交易日跌破一元面临退市的*ST大控，18年每股亏损1.07元，今年中报盈利0.0010元，每股净资产只有0.2928元，因为信息披露违规，投资者起诉，盈利官司但输了钱，就在于公司没有可供执行的资产，可见公司不是一般的困难，而是困难的很。

人有美丑之分，如果不经过整容是天生的，上市公司也一样，只要不财务造假，经营也会有好有坏，股价自然有高有低，像巴菲特旗下的哈撒韦公司，股价就是30万美元左右，这个人民币210万元，投资者就是一股也买不起。

八、公主邮轮是欧洲邮轮还是亚洲邮轮？

公主邮轮

全球第三大邮轮品牌——公主邮轮，隶属于全球最大的度假公司嘉年华邮轮集团。从1965年首航，50多年来，公主邮轮一直致力于完善自我，始终以卓越的体验享誉世界。

身为业内的邮轮领航者，公主邮轮拥有18艘豪华邮轮的强大阵容，超过150条特色航线，带领宾客抵达约350个遍布全球的港口和目的地；而训练有素的25000名员工来自100多个国家地区，确保每位客人都能享受到海上东道主的贴心服务。

公主邮轮全新品牌定位为“全球旅行大师”，与全新定位相符，自从进入中国市场，公主邮轮就为宾客打造了全新的高端邮轮体验，包括一系列专为中国宾客量身定制的文化、美食、娱乐等激动人心的项目，比如专门配备了说普通话的船员、顶级中国娱乐演员和国内外精致美食甄选等

九、想来一次说走就走的邮轮旅游，请问邮轮旅游要多少啊？

邮轮旅游多少钱是根据邮轮本身的规格、航线以及度假时间等方面决定的，每个邮轮公司制定的邮轮旅游价格都是不太一样的。

十、股票价格高好卖吗？

我看你买的时候在什么价位啊，只要你卖出的时候高于你买入的那个价位啊，你就赚钱。