在加密货币的历史上，几乎没有哪个项目像Luna（原名Terra，代币符号LUNA）这样，经历过从“明星公链”到“归零废币”的惊天逆转，而作为全球最大加密交易所，币安（Binance）上的Luna波动，更是这场史诗级崩塌的核心舞台,币安上的Luna究竟经历了什么？
第一阶段：被捧上神坛的“算法稳定币实验”
Luna的崛起，与其生态中的“双代币机制”密不可分，2022年5月前，Terra生态的核心是UST——一种“算法稳定币”，通过与Luna的动态兑换（1 UST=1美元）维持价格稳定，当UST价格高于1美元时，用户可铸造1美元UST销毁1.2美元Luna，套利差价；反之则销毁UST铸造Luna，这一机制曾让市场疯狂：Luna价格一度冲破120美元，市值跻身全球前十，币安作为主要上线交易所，为其提供了充足的流动性支持，无数投资者跟风涌入，期待“稳定币+公链”的下一个风口。
第二阶段：信心崩塌与“死亡螺旋”
2022年5月UST遭遇“挤兑危机”，由于市场对算法稳定币的信心动摇，大量用户集中抛售UST兑换Luna，试图逃离，却触发了致命的“死亡螺旋”：UST脱锚→用户用UST兑换Luna（导致Luna供应量暴增）→Luna价格暴跌→进一步加剧UST脱锚→更多用户恐慌抛售……短短一周内，Luna价格从120美元跌至0.0001美元以下，市值蒸发超400亿美元，币安上的Luna交易量在5月9日单日甚至突破500亿美元，却全是“卖盘踩踏”。
